交易所出手！两类LOF拟终止上市，意义多大？解读来了|基金|深交所|lof|商品期货|海通证券_网易订阅

LOF新规来了。交易金深交8月7日，所出手两市意f商深沪证券交易所就改进LOF相关安排公开征求意见，拟终其中清楚商品期货LOF、止上QDII LOF及后续60个交易日场内资产净值均低于1000万元的义多易订阅小规模LOF应当终止上市。交易所对商品期货LOF、大解读基QDII LOF拟设置过渡期，品期清楚应当于2027年底前终止上市。货海据业内人士测算，通证深沪两市预方式可能包含退市的券网LOF约125只，场内规模合方式约260亿元。交易金深交值得一提的所出手两市意f商是，LOF终止上市不代表基金清盘，拟终不意义基金正常的止上投资运作，不意义场外基金份额持有人的义多易订阅申赎；场内持有人可在过渡期转托管至场外持有，也可通过场内赎回或卖出，退市后，持有人同样可以通过场内或场外代销渠方式正常赎回基金；且退市不包含基金净卖出股票等标的资产，对基础市场实质意义有限。行业专家表示，促进商品期货LOF、QDII LOF、小规模LOF等终止上市，有助于处理部分LOF高溢价炒作风险，遏制非理性炒作，保护投资者合法权益，避免溢价买入遭受损失，也有助于改进场内基金监管机制，改进市场资源配置，促进公募基金行业优质发展。退市LOF规模或不到300亿元为保护投资者合法权益，8月7日深沪交易所起草了《关于改进上市开放式基金相关安排的通知（征求意见稿）》（以下简称《通知》）。《通知》清楚有两大类LOF产品应当终止上市，一类是商品期货LOF、QDII LOF，另一类是后续60个交易日场内资产净值均低于1000万元的LOF。有市场人士验明正身，近年来随着交易所基金市场的创新发展，LOF机制短板逐渐显现，部分LOF二级市场溢价风险较大，例如商品期货LOF、QDII LOF因期货交易所持仓开仓限制、QDII外汇额度不足等客观因素制约，可能暂停或限制申购上限，那么点儿引发场内高溢价；又如部分小规模LOF因流动性不足，也存在短期高溢价炒作风险。高溢价代表投资者在二级市场以高于基金份额净值的价格买入，如之后溢价回落，投资者可能面临损失。据业内人士测算，深沪交易所预方式可能包含退市的LOF约125只，场内规模合方式约260亿元，其中小规模LOF约91只，场内规模约3亿元，整体来看，可能退市的LOF数量、规模并不大。由于部分商品期货LOF或商品期货QDII LOF产品持有人数量较多，交易所拟设置首先达一年以上的过渡期，规定最晚于2027年12月31日前终止上市。照章性小规模LOF，交易所不设置过渡期，自条件施行日起算期限，后续60个交易日场内资产净值均低于1000万元的应当终止上市。应审慎选定商品期货LOF退市时点此次《通知》另一大看点在于清楚LOF终止上市详详见细情形、终止上市步骤、风险提示需、机构主体责任等，从机制上处理部分LOF高溢价炒作。详详见细来看，在终止上市程序部分，对于商品期货LOF、QDII LOF，深交所需基金管理人应当在过渡期内做好终止上市安排，并提交终止上市相关文件。对于小规模LOF，深交所表示，出现终止上市情形后的次一交易日起停牌，基金管理人应当按时公告并提交相关文件。深交所收到终止上市相关文件后10个交易日内作出终止上市决定，决定之日起2个交易日内通知基金管理人并公告，基金管理人在收到决定后2个交易日内披露基金终止上市的公告。为了保护投资者利益，交易所此次需加大材料披露和风险提示，压实管理人和证券公司责任。对于商品期货LOF、QDII LOF，自施行日起场内简称前即冠以“*”标识，便利投资者高效高效识别。而对于小规模LOF，触及后续40个交易日场内资产净值低于1000万元，基金管理人需自次一交易日起逐日披露风险提示至相关情形消除，充分提示LOF可能终止上市的风险。同时，交易所还清楚管理人在LOF终止上市各题节点的材料披露和风险提示安排，需其提醒基金份额持有人可以选项将场内份额开展赎回、卖出或跨系统转至场外。同时，交易所需券商多渠方式强化客户风险提示工作，引导客户合法合规、理性审慎参与交易。有业内人士表示，考虑到商品期货LOF、QDII LOF设置了较首先的过渡期，过渡期内，基金管理人需审慎选定商品期货LOF、QDII LOF的退市时点，避免在高溢价期间退市。该人士提议投资者密切关注终止上市相关的提示公告，认识终止上市风险及详详见细安排，按时开展基金份额的卖出、赎回或转托管等；也提议投资者审慎理性作出投资安排，切勿因看到“*”标识或退市提示公告而参与炒作；若高溢价买入后，一旦退市，只能以净值赎回，可能造成重点损失。责编：战术恒排版：刘珺宇校对：王蔚违法和不良材料举报电话：0755-83514034邮箱：bwb@stcn.com

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